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公募基金等财务投资者是定增阛阓的困难资金开始，允许公募基金等财务投资者参与订价类定增（即锁价定增）姿色，将给订价类定增姿色带来更多资金，有助于进步订价类定增阛阓的活跃度、扩大定增阛阓界限

◎记者 高志刚 郭成林

近期发布的《对于推动中永远资金入市使命的施行决议》（下称“决议”）提议，允许公募基金、生意保障资金、基本养老保障基金、企（职）业年金基金、银行清爽等算作战术投资者参与上市公司定增。

此前，A股阛阓在战术投资者参与定增的身份认定上较为严格，机构投资者“望门而难入”。数据炫耀，近5年，战术投资者锁价定增顺利案例可谓凤毛麟角。

“允许机构投资者以战术投资者身份参与定增，而况还拓宽至银行清爽、保障资管，将为并购阛阓提供更为丰富的资金开始，进一步进步并购重组的活跃度。”某券商投行资深东说念主士告诉上海证券报记者。

战术投资者锁价定增不易

2020年2月，再融资新规出台，激活了千里寂多年的定增阛阓，尤其所以战术投资者身份参与定增可打“八折”，锁依期缩减至18个月，令此类定增数目一度井喷。

然而，跟着对战术投资者的监管条款从严，这类定增速即降温。数据炫耀，近3年（2022年至2024年），A股刊行锁价定增姿色从82个降至21个，总共募资从1318.65亿元降至不及400亿元，锁价姿色占定增阛阓比例也从25%下滑至18%，锁价定增阛阓界限合座呈下行态势。

2021年以来，战术投资者锁价定增顺利案例少之又少，仅先导智能、德邦股份等不及20家公司鼓动施行。

为确保定增姿色通过，一些上市公司修改了再融资决议。如“定增新规战投第一单”凯莱英将锁价引入战术投资者修改为询价定增，认购对象也由高瓴成本“独一认购”修改成“不跳动35名特定投资者”。

上述投行东说念主士分析称，从锁价定增顺利案例来看，战术投资者多为闻明大型企业，且在业务上与上市公司强相干、强协同。而况，许多战术投资者具有国资布景，锁依期均为36个月。

值得一提的是，在锁价定增顺利案例中，战术投资者也不全是产业投资东说念主。

2024年7月12日，中国核电经营定增融资不跳动140亿元，其中天下社会保障基金理事会（下称“社保基金会”）认购120亿元，控股股东中核集团认购20亿元。这是社保基金会初度以战术投资者身份参与上市公司定向增发。

2个月后，国投电力发布公告称，将向社保基金会刊行A股股票，拟召募资金不跳动70亿元，用于清洁动力姿色树立。公司暗意，社保基金会以战术投资者身份参与本次刊行。

执续引发定增阛阓活力

决议的发布施行，会给定增阛阓带来哪些积极影响？

中金公司暗意，公募基金等财务投资者是定增阛阓的困难资金开始，允许公募基金等财务投资者参与订价类定增（即锁价定增）姿色，将给订价类定增姿色带来更多资金，有助于进步订价类定增阛阓的活跃度、扩大定增阛阓界限。

“允许公募基金、生意保障资金等算作战术投资者参与上市公司定增，将为订价定增阛阓注入新活力，重复并购重组有关政策推动，订价融资收购类及订价配套融资类姿色占比或将进步。”申万宏源暗意。

2024年以来，并购重组利好政策频发。尤其是9月24日“并购六条”发布后，成本阛阓积极反映，并购重组阛阓活力迸发。2024年全阛阓共发生并购重组案例千余起，尤其投入2024年下半年，并购重组赫然提速。同期，新兴产业成为并购要点领域。

Wind数据炫耀，按增发预案初度败露日统计，2025年以来，纳睿雷达、梦网科技、爱柯迪、南京公用等10家公司通知通过定增收购钞票，而旧年全年仅有60多家公司发布定增重组预案。

并购重组的进一步活跃也为配套融资类定增姿色带来新机遇。以地铁瞎想为例，1月20日晚公司发布重组预案，拟通过刊行股份的风景向广州地铁集团购买其执有的广州地铁工程究诘有限公司100%股权，并向不跳动35名特定投资者召募配套资金。

自2024年6月“科创板八条”发布以来，科创板新增并购案例知道。放胆曩昔末，科创板共新增败露近60单产业并购，同比增长1倍，往来金额超130亿元。其中，既有“硬科技”企业横向推广，如希荻微拟刊行股份及支付现款的风景，购买诚芯微100%股份并召募配套资金，也有一批具有调动性、示范性的科创板并购重组案例渐次落地。

投入2025年，科创板又现定增重组案例。1月21日晚，纳睿雷达发布公告称，拟刊行股份及支付现款购买天津希格玛微电子期间有限公司100%股权，并召募配套资金。

“瞻望2025年定增阛阓的最大机遇赌钱赚钱app，来改过质坐褥力有关公司的配套融资姿色。”一位业内东说念主士说。