弥远以来，日元凭借日本央行的超低利率战略，稳居套利交游融资货币的中枢性位。关联词，近期瑞士法郎的抛售限度权贵扩大，被以为走漏出取代日元成为套利交游主力货币的趋势。瑞士央行一系列宽松战略预期成为这一变化的主要驱能源。

　　外汇商场职业机构巴林格同仁公司外汇商场分析师凯尔·查普曼（Kyle Chapman）对第一财经记者示意：“更多的降息行将到来，瑞士零利率战略可能在来岁6月成为试验。关于战略制定者来说，瞻望2025年的通胀率为0.3%，这一水平可能过于接近央行设定的底线，尤其是在本年每次会议中通胀预期皆被下调的布景下。”在查普曼看来，这种宽松战略远景为套利交游者提供了更多契机。

　　转向瑞士法郎

　　套利交游的实质是借入低利率货币，投资于高利率货币以赢得利差收益。融资货币的聘请取决于其低利率特色及将来的利率预期。在畴昔十年，日本央行以其弥远实践的超低利率战略，使日元成为套利交游中的首选融资货币。关联词，跟着瑞士央行的齐集降息，瑞士法郎的变装正在快速崛起。

　　12月12日，瑞士央行文牍将基准利率从1.0%下调至0.5%。这是该行年内的第四次降息，累计降息达125个基点，创下近十年来的最大降幅。瑞士央行主席施莱格尔示意：“刻下的经济环境需要更为宽松的货币战略，以支吾通胀的执续下落。”

　　这一战略的实践使瑞士法郎的融资本钱大幅下落。左证好意思国商品期货交游委员会（CFTC）终结2024年12月17日的数据，投契者对日元的净多头头寸为5961份，而瑞士法郎的净空头头寸达到21800份。比较之下，11月中旬时，日元的净卖出量还高于瑞士法郎，短短数周内两者的地位发生了权贵逆转。

　　摩根士丹利外汇策略师汉斯·雷德克尔（Hans Redeker）示意：“瑞士法郎融资本钱的下落，为套利交游者创造了新的契机，而日元的劝诱力正在逐渐消弱。”

　　负利率重现？

　　虽然，瑞士法郎行动融资货币的劝诱力，与其贬值预期密不成分。降息战略不仅缩短了瑞士法郎的收益劝诱力，也推高了其融资货币的需求。商场巨额预测，瑞士央行可能进一步将利率降至零，致使再行投入负利率阶段。

　　瑞士11月浪掷者物价指数（CPI）已从8月份的1.1%回落至11月份的0.7%，为央行继续实践宽松战略提供了基础。瑞士央行行长施莱格尔强调，中期内运筹帷幄也曾将通胀保管在0%~2%的区间内，但不排斥在必要时再行引入负利率，“负利率战略不是一个禁区，咱们会左证经济环境生动调遣战略”。

　　与此同期，好意思国与瑞士的2年期国债收益率差已扩大至约4%。这一利率差事“卖出瑞士法郎、买入好意思元”的套利交游愈加具有劝诱力。巴克莱银行分析师费奥塔基斯（Themistoklis Fiotakis）以为，将来一年瑞士法郎的贬值预期将进一步增强，为套利交游者提供更多收益空间。

　　同期，瑞士经济对欧洲主要经济体的依赖性也增多了其脆弱性。举例，德国濒临经济衰败的风险赌钱赚钱app，而行动其主要买卖伙伴之一的瑞士经济也难以幸免触及，这可能进一步加重瑞士法郎的下行压力。